مقدمة:
قوانين السماء الزرقاء تشكل جزءًا أساسيًا من التشريعات التي تهدف إلى حماية المستثمرين في الولايات المتحدة الأمريكية من الاحتيال وتنظيم أنشطة بيع الأوراق المالية. تعتبر هذه القوانين أحد العوامل الرئيسية في تنظيم السوق المالية على الصعيدين الوطني والولاياتي.
الفارق بين قوانين السماء الزرقاء والقوانين الاتحادية:
تتفرد قوانين السماء الزرقاء بتنظيم بيع وتسويق الأوراق المالية على الصعيد الولاياتي، حيث تحدد متطلبات الترخيص والإبلاغ التي يجب على الوسطاء والمستشارين الماليين الفردية الالتزام بها. على الرغم من أن القوانين الاتحادية تأخذ الأولوية، إلا أن الولايات تحتفظ بحقها في تنظيم بيع الأوراق المالية داخل حدودها.
تأصيل اسم "قوانين السماء الزرقاء":
يعود أصل اسم "قوانين السماء الزرقاء" إلى عام 1917، حين استخدم قاضي في المحكمة العليا هذا المصطلح لتحذير من الاحتياليين الذين يحاولون بيع أوراق مالية لا تمتلك قيمة أكثر من قيمة "السماء الزرقاء". ومنذ ذلك الحين، أصبحت جميع قوانين الولايات في مجال الأوراق المالية تعرف باسم قوانين السماء الزرقاء.
تطورات في القوانين:
تعتمد معظم الولايات على نموذج قانون الأوراق المالية الموحد الذي تم اعتماده لأول مرة في 1956. وعلى الرغم من التشابه، فإن هناك تنوعًا كبيرًا بين قوانين الولايات، مما دفع بالكونغرس إلى إصدار قانون تحسين الأسواق الوطنية للأوراق المالية في عام 1996. هذا القانون منح الحكومة الفيدرالية سيطرة أكبر وقلل من قدرة الولايات على تحديد المعايير للبائعين وفرض متطلبات التسجيل والتقييم على الأوراق المالية.
تنوع في قوانين السماء الزرقاء:
على الرغم من التشابه، يختلف الولايات في تفاصيل قوانينها، مما يجعل من الصعب على البائعين في الأوراق المالية العمل في عدة ولايات. ردًا على ذلك، أقر الكونغرس قانون تحسين الأسواق الوطنية للأوراق المالية في عام 1996.
الأمان لصناديق رأس المال الاستثماري:
تشمل الأوراق المالية المشمولة بقوانين السماء الزرقاء أي أمان مدرج على بورصة وطنية أو أي أمان تم بيعه وفقًا للمادة 506 من اللائحة D بموجب قانون الأوراق المالية لعام 1933. وتتم معظم عروض صناديق رأس المال الاستثماري وفقًا للمادة 506.
استنتاج:
تضع قوانين السماء الزرقاء معايير لكشف المعلومات وتسجيل الأوراق المالية بهدف حماية المستثمرين من الاحتيال. ورغم أن القوانين الاتحادية تأخذ الأولوية، إلا أن الالتزام بقوانين السماء الزرقاء يظل أمرًا هامًا لأي شخص يبيع الأوراق المالية.